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很高兴能够在程主席、黄教授之后做这样一次发言。今天来了之后，有看过我们大概到场的来宾，我根据来宾对这次主题做了调整，因为到场的朋友在周末这个时间，也是希望给大家带来更多的收益。那我下面开始。
各位来宾，女士们，先生们，大家上午好，很荣幸受主办方的邀请，由我个人代表中盛投资做这样一个发言。中盛投资是一家专业的跨国投资银行，我们主营的业务包括融资，包括投资银行的业务和资产管理的业务。那对投资银行业务，我们可能和在座各位涉及的比较多一点，包括像融资，包括像并购，包括像行业深入的分析。我们下面以教育行业为背景，跟大家分享五个方向的内容，第一个方面内容，我想大家谈投资，投资是一个非常广义的概念，但是我相信在投资行业中最具影响力可能就是风险投资，或者叫创业投资。刚才黄教授是从宏观层面介绍了融资的概念，也跟大家一切分享了融资准备的资料，包括一些方式，包括一些案例，最后他也总结了八个字，我觉得这八个字是每一个创业的人，或者一个投资人，都需要牢记的八个字。所以第一个方面，我想以教育为背景，从风险投资行业跟大家一起分享机会的选择，项目的选择。第二个方面，投资一定是投资企业，企业来讲，我们认为所有的企业都叫创业型企业，无论是首次创业还是二次创业，还是等等若干概念。所以投资和创业一定是关联在一起。既然要讲投资，要讲风险的规避，一定要帮创业型企业规避风险，因为只有创业型企业没有了风险，那我相信投资也就基本不会存在风险，当然还有其他的风险，待会我会跟大家一起分享。如果要分析这个方面，我们会从两个方面，第一个是从行业的角度，第二个是从投资的角度。这是第二个方面内容。
第三个方面，我想中国是一片热土，无论是我们国家的宏观政策，还是国外资本纷纷进入中国，包括WTO五周年一个很具有里程碑的时间，我觉得中国的热土的确吸引了众多的投资人，那我们也相信在这个方面国外的资本纷纷进入，我想从中国的各个行业入手，来跟大家一起探讨一下，尤其境外资本和中国企业之间的一些关系，这是第三个方面。第四个方面，以教育行业为背景对风险规避跟大家做一些探讨。教育行业是一个很特殊的行业，当然风险规避包括很多的方面，我们总的认为有机遇风险同时有信任风险，两个方面我会跟大家很简单做一个交流。第五个方面，刚刚黄教授宏观的介绍四个方面内容，我想仅仅站在风险投资的角度，跟大家做一个互动，因为我看到了今天到场的各位来宾，以及现在很多人对创业投资和风险投资的理解有很多的偏差，由于中国的风险投资有十多年的历史，但是真正的起来的话，可能就在这两年的时间，在99年、98年的时候曾经有一阵风险投资，不仅仅火遍中国，当然也火遍全球，但是只是昙花一现。对未来风险投资和创业投资，在大家眼中是很神秘，也是很向往的一块领域，所以我想在这个方面跟大家做一些分析。。
在此之前，我想对个人做一个简单的介绍，中盛投资是一个很低调的，很务实的公司，一般的话对外这种讲解是不允许做自我介绍的，我个人很简单的三部曲，是一上学，二创业，三是投资，为什么这样来说，我想今天发言以教育行业的背景，讲创业和投资一起跟大家分析，我觉得这个应该像夫妻两个人一样，绝对是息息相关。我根据前面几位演讲嘉宾发言做了一个更全面的提纲。我觉得仅仅谈教育，我看了到场嘉宾的背景，如果谈起教育，大多数人可能就会昏昏欲睡了，我想以教育为背景，结合中国的机会，结合的中国的投资，讲一些风险意识，另外跟大家互动一下，只有这样把会场的气氛调节一下，会场交流可能会更充分一点。对于公司，我就不再多做介绍，大家要想了解的话，可以去我们公司的网站看。
我在前面做几个统计，大家知道新东方上市的人，可以举一下手，在纽约证券交易所境外上市的，举一下手，大概有一半的人。在今年境外上市还有一个案例，大家知道江苏凌河在纳斯达克上市的消息有多少人知道？12月20号江苏一家做能源的公司，它的产业链应该是位居上游，主要是生产硅晶片的原料，这公司有人知道吗？没有一个人，可能只有我一个人知道，这样就代表风险投资这样一个概念，在普通人当中影响力比较小一点。
另外我们举一个例子，11月份的时候有一家中国的公司，又登录纳斯达克，它叫如家，知道这个事件，或者知道如家的可以举一下手，我看大概三分之一左右。当然如家和我们息息相关，因为它是一个便携式的商务连锁酒店。大家知道如家上市，和如家相关的很多公司，包括奥维锦江也在香港上市，也是近期的一个事情。为什么要谈上市，我想上市是一个创业阶段性的一个目标，当然上市也是一个很重要的里程碑，对投资来讲它很重要。我下面所说的投资仅仅局限于风险投资，对风险投资，股权式的方式，或者债券股的方式，追求的回报只有两种，一种是上市，一种是成功出售，而不是很为难的出售。所以如果是这样，我想可能创业型的企业追求的目标，如果通过风险基金给予支持，给予帮助的时候，我们的目标只能一致，就是我要么上市，要么做一个差异化的企业，在未来比较合适的时间，以比较高的溢价卖给相关的其他的公司。
所以我想新东方的上市，在教育行业具有里程碑的意义。第一点意义，教育是属于原来国家控制很严格的一个领域，而且教育行业对于外资进入也是从04年左右时间开始，而且教育又是一个庞大行业。我们认为在投资者眼中，它属于消费产业。对于教育来说，我们看到教育与每个人息息相关，我们再做一个统计，在座的所有来宾，你大学毕业以后，你使过教育产品的，比如说你花钱做过培训，或者公司花过钱为您做过培训，大家可以举一下手，大学毕业后，就是学历教育上完之后，大概也就三分之一到四分之一。中国有句俗话活到老，学到老，我相信教育是伴随人一生的。所以新东方的上市具有很重要的一个历史意义。另外一个重要的历史意义，就是新东方是属于消费产业。以前在境外，尤其在美国上市的企业，更多扮演着高科技的角色，是网络股，新东方完完全全是一个消费的企业，所以后面我们也会以新东方为代表，分析中国投资的一些热点。
当然在新东方有几个突破的壁垒，我想跟大家一起分享一下。其实新东方在3月份的时候曾经计划在10月份上市，但是后来很快在9月7号凌晨就登录纽约证券交易所，原因很简单，在今年9月8号实行的一项政策，就是六部委颁发的外国人投资中国企业的若干条规定，这条规定使红筹股上市出现了瓶颈，这个瓶颈主要是时间的瓶颈，因为我相信在上市的时候，时机的选择特别关键，所以时机的延误会导致整个公司价值的缩水。新东方在2004年时候做过一次私募，当时也是整个教育行业，国家颁布了比较一个模糊的政策，可以允许外资进入的时候，新东方马上做的私募。因为新东方是快速发展的过程，是需要外来资金的支持，我们刚才说第一个方面，就是以新东方为例，一起探讨一下整个风险投资的一个机会选择，我们知道投资一定投企业，首先要看整个创业机会的选择。
风险投资来讲，我们都知道投资的几个要素，关键的第一个要素就是市场，我们知道，一个公司能上市，包括华尔街的投资人，国外若干的投资人，都追求的高速成长。高速成长两个含义，第一个是公司规模很迅速的扩大，第二个含义就是公司的利润率在未来一段时间可以不断提升，这样公司绝对受境外公司的追捧。我们也看到国内市场导致因素最直接的原因，我们中国有一句俗语叫时势造英雄，我相信绝对不会有很多人说英雄造时势，无论是国家的领导人，还有一些经济行业的大腕都是时势造成的，时势就代表着机会，代表着市场，这个时势最重要的就是市场。希望大家记住的一点，市场是你的市场，不是整体的市场，我们经常看到一些财务的报表，就是某个市场价值几百亿，几千亿，这与你又何干，你一定要记住，你所面对的是一个目标用户群体，或者目标市场的一个份额。
第二点，我知道风险投资最关注是人，因为资本是对人的，而且基本上做的是股权的投资。我们还有一句大家都认可的话，一流的企业家加二流的项目，和一流的项目加二流的企业家，我相信所有的人所有投资都会集中在前者，也就是说任何在面临一个市场机遇的时候，有些人能做成，有些人做不成，很核心一点就是团队，就是团队的背景，团队对未来愿景的认可，团队对未来价值的实现。但其中还有一些关键的要素，比如说互补，比如说理念一致，方案一致，还有若干次的合作经历。第三个要素，如果要说第三个要素的话，我认为投资就其中这两点，认识市场，认识团队，就这两点，尤其教育行业第三点，就模式，模式是一个很宏观的概念，我见到很多创业者都说，我的模式很好，我的模式超越新东方，我的模式要超越分众传媒，超越百度，很多时候一个模式的选择需要理性，需要冷静，需要耐得住诱惑。所以模式的选择有几种类型，有业务模式，有商业模式，当然还有一个切入市场的机遇，因为我们知道，创业来讲是由零到一的过程，像刚出生的婴儿要经历非常长期的过程，而零到一也伴随着很多企业的死亡，所以在这个时候，模式的选择就特别重要。以上三点，就是投资最认可的三点，当然最重要的是市场和团队。
所以我想无论你在做教育方面，在做任何方面的创业和投资也好，人准这三点，而且要理解对这三点。因为我们做业务的时候，很多人对这个理解完全是误解的。很多人一上来说，我争取到国外一个多大市场，你能占多少呢，如果这个市场是一个饱和的市场，你跟现在市场领导者，或者市场去竞争，没有任何的优势。所以在这个时候做投资也好，做创业也好，我们认为风险是无比大。
第二个方面，我想从项目的选择，第二方面我们从行业的角度和从投资的角度，我们先说教育。新东方的上市带来一个蝴蝶效应，这个蝴蝶效应也标志着投资方向转移，我们知道以前在中国来讲，风险投资集中在TMT领域，尤其以互联网为代表，因为互联网的确创造了挺多财富神话，也创造了很多投资案例。但是在新东方上市，就标志着整个投资趋向向消费产业来转移。当然它不仅仅是里程碑，更代表着投资方向的转移，什么叫消费产业，待会儿我会跟大家一起共同交流。
另一方面我们认为TMT之外，教育行业是属于一个传统行业，传统行业已经可以在纽约证券交易所上市，当然它背后有很多相关法律，相关的结构问题，相关的政策问题。当第一个公司消费型的传统公司在纽约证券交易所上市，包括我们看到如家在纳斯达克上市， 这都带有标志性。当然我们从投资的角度也提到消费升级，消费拐点，什么叫消费升级，什么叫消费拐点。待会跟大家交流。我相信在未来几年，有更多的公司在纳斯达克上市，或者纽约证券交易所上市。告诉大家一个比较好的消息，上周末的时候我见到劳伦斯潘，劳伦斯潘告诉我，纳斯达克在中国的办事处已经经过国务院总理吴仪的认可，也经过纳斯达克董事局的批准，但是这个具体的时间还不太清楚，我相信随着中国继日本，继欧洲，纳斯达克在中国开设办事处，一方面国外证券交易机构对中国的认可，认可是什么，一会儿可以跟大家交流，另一方面也代表更多的企业在中国有更多的机会，因为纳斯达克市盈率远比在中国国内上市要高很多，而且规范得很好，而且更重要的一点，是可以走向国际市场。
我们看好教育领域的三要素，第一个是非学历教育，在中国的教育，投资热点是非学历教育，是区别学历教育，所以我跟大家跟调查的时候，就是你在大学上完之后，另外学历教育之后，曾接受国教育。但是我看到只有到三分之一左右的人举手的。为了节省时间一点，另外一点，教育行业是几乎没有应收帐款的行业，一般的教育产品都是先付钱，后享受服务。另外一点，我们也认为教育是一个很庞大的产业，每个家庭重要的支出，我相信在房子之后，应该就是教育，尤其有了小孩的家庭。随着年轻势力的增加，我相信每个人投资在自己身上的教育支出也会越来越大，因为教育对个人来讲就是一项投资。
刚才提到了消费升级和消费拐点，大家简单看一下这个图表，这是在风险投资领域，大家比较工人的一张表。我认为消费来讲，一定对普通老百姓而言，因为每个人都是消费者。当然每个人到了一定年轻就叫生产者，对消费者来讲关注的需求是吃、穿、住、行。在吃穿方面孕育着很多机会，我们看到在吃方面有一些消费服务的公司，也有连锁餐饮公司，当然也有大的物流公司。在住和行方面，住就是房子，行就是车子，当然这个方面投资案例也是很多，同时也看到消费拐点和升级的时候有几个重要的领域，第一是医疗健康，第二是教育，第三是旅游，我也相信这里面蕴含着很多的投资机会和创业机会。
这是简单的一个中国的教育市场，因为教育可能和在座的很多人距离比较远一点，也包括我们未来的几个机会，还是集中在非学历的教育培训，当然也认为现在教育行业比较好的机会，就是利用新的技术进行传统的教育服务。另外也有几个机会的要素，第一点是政策资源，第二是师资资源，第三是品牌资源，这三个方面，我认为整个教育行业要做投资必须重视的几个方面。
第三个，我想从行业的角度，尤其中国的机会，一起跟大家做一个风险的分析。中国加入WTO已经五年了，五年是一个拐点，我们也知道人民币一直在升值，人民值得升值导致整个外汇市场的活跃，这就标志着有很多国外的投资人，无论是基金也好，无论是并购基金也好，还是无论国外的一些跨国公司都会纷纷进入中国，国外的基金我知道在05年、06年的时候，大概有五十亿美金左右，这么多钱一定要投中国企业，这是整个基金设计的一些规范。同时有更多的并购基金有进入中国，包括像有一家公司在收购双汇，包括华亭收购国美等等，这可能在十年前左右就有，无论在钢铁行业，汽车行业，快速消费品行业，包括在家具房产行业都有这些基金的进入。这基金代表着市场的活跃，但是我们也看到，在中国从产业的角度，有三个很具有标准性的趋势。第一个趋势我们认为是整个行业是产业化，由整个粗放式的经营转到集中式的经营，当然另面一个方面，粗放式的经营到集中式的经营代表着很多的集中，比如说像项目向资金集中，我们也看到经营向专业集中等等。未来的趋势都是规模化的经营，无论是并购也好，还是投资也好，我相信未来趋势一定向规模化的经营，我也看到在资本市场，大家追求的市盈率，市盈率在不同公司倍数是不一样的，不同的证券交易所，它的盈利倍数也是不一样的。所以差异就代表着资本运作的一个机会，由市盈率低到市盈率高，有利润低领域到利润高领域进发等等。第三点就是品牌化，中国人很早以前缺乏品牌基础，所以很多人弱视品牌，但是如果要成功，品牌是很重要的。我们知道品牌是整个公司的文化，公司的理念，公司的服务，公司的产品，以及公司所处行业的一个集中。所以在这里，我们也看到随着外资的进入，中国人也越来越注重国内自有的品牌，但是很可惜，在过去十几年有很多的大品牌在我眼前消失了，但是我相信随着新经济的诞生，有更多的中国品牌，也会逐步从国内走到国外，因为像在纳斯达克，纽约证券交易所上市的公司，都有很多业务是集中在国外，比如说我看到在江苏羚羊等等这些公司，主要业务就是在国外，包括分众传媒也是把整个业务范围从中国扩展到亚太地区，这就是几个趋势了。
另外一点，从中国现在所处的行业，我们提到消费行业，就是吃、穿、住、行，这方面我们也认为有若干个机会，无论你是做创业也好，做投资也好，一定要有一个理性的分析，跟大家做一个分享，我们公司很多人做分析，分析什么呢，分析消费的趋向，比如我们认为消费行业，吃是一个机会，我们再把吃这个领域，从整个价值链的角度再去分析，我相信每个价值链有若干个分析，所以导致分析非常复杂，但是分析每个价值链的时候，你再分析每个价值链若干比较领先的公司。如果有公司，就代表着这方面有投资机会，如果没有公司，就代表着这方面有投资和创业的机会。所以投资也好，创业也好，我们认为是在70%的理智加30%的领域，现在更多的人，尤其在新经济领域，更多的人选择感性大于理性，这样失败的几率会大于成功。所以我们看到风险投资领域成功率相对小，但是收益甚丰。
第四个方面从风险，风险我们刚刚谈到有机会风险和信誉风险。机会风险是选择的问题，你选择某个行业公司，信用风险在中国是非常现实的问题，无论是现在的天使投资，机构投资也好，或者信贷也好，很重要的一点，你给我一份报表，我现在一一确认你的正确性。因为在中国很多领域，你拿过来一个东西，我首先认为你是错的，你是假的，我先一一确认你的正确性。这在投资里面的确带来了很多其他的工作，也带来了很多负面的效果，很多人是建立在不信任的基础上，慢慢去交流才获得信任。像黄教授做的很多案例，都需要比较长的时间，当然风险投资领域，一般时间会短一点。所以我觉得两个方面的风险，一个是机会风险，一个是信誉风险，机会风险可以很理性的判断哪个行业有可高速增长性，哪个行业会有一定的提升，那个行业还有利润率的提升，尤其规模化和品牌化之后。这是两个方面的风险。当然信誉风险在中国的确还需要很漫长的时间，这是第四个方面。
第五个方面，我想基于刚才黄教授非常系统的介绍，我想从风险投资方面简单做一个两分析左右的补充。融资的概念很广，当然风险投资主要是通过股权投资的方式，当然有债转股的方式，那债转股的周期一般很短。对于风险投资来讲，和刚才黄教授谈的话最大的区别就在资料上。风险投资商需要的资料都很简单，我们一直要求所有创业型的企业给的资料尽量简单，我们要求他们做一个PPT方式的商业计划书，一般情况下不允许超过十页，你必须在十页之内把你想说的东西讲清楚，所以你要说观点，说结论，千万不要去做分析，千万不要去做阐述。如果是WORD的格式的话不能超过三页，正反面打印，如果你能比较经典，比较准确表达出，最好是一页纸。当然这是书面的东西，口头表达不要超过两分钟的时间去阐述，因为我见过很多很多创业者，一上来就说10分钟，20分钟，半个小时，没有人有这么长的时间去等待，因为很多时候沟通成本就是在这里产生的。
现在中国很多的产业是受风险投资的追捧，一个方面我们看到现在能源行业非常火热，但是能源不是开矿的，挖煤，这叫能源，不是说新能源一定要有一个比较好的技术，而且还有一个比较好的节约，这是叫宁愿。另外我看到TMT的行业，就是传统说的网络也好，电信也好，包括新媒体也好，依然是投资的重点，但是这里面的泡沫，这里面的酸甜苦辣，只有在这方面做过投资的人，做过创业人最清楚。再就是医疗健康，医疗器械的生产和研发，包括健康服务的提供，包括医药的生产和研发等等都属于投资的热点。另一方面是一个教育行业，新东方是一个标杆，新东方走在前面的开拓者，后面人会前赴后继，在教育方面的确发现了很多的机会。再一个就是连锁行业，无论做连锁餐饮，还是做连锁加盟，只要你是连锁的，连锁代表着可扩张性，可复制性，只要具备这两个特点，就可以通过外资的方式把自己做得更大，包括你看到餐饮方面，在医疗方面，包括物流方面都有这样的公司出现，当然零售方面更不用说了，包括家居也好，还是快速消费品也好。另外一个就是车房项目，只要是基于车和房的服务，都是有一个比较大的投资机会，因为这方面的项目都是有一个比较新的题材，去境外也好，去美国也好，比如去英国ARM也好，或者去新加坡也好，或者去香港也好，都是有可能性的。但是比如说风险投资去国内上市，一般风险投资商都不会去看的，理由很简单，因为国内市场不是很规范。
以上通过五个方面，跟大家做这样一个交流，时间也比较短暂，我也希望更多的人关注风险投资，但是无论你是创业也好，还是融资也好，先问问自己，你把所有的问题想清楚了没有。因为对投资来讲，风险很大，当然对创业来讲风险更大，投资只是投资的钱，因为钱也不是合伙人自己的，但是创业你耽误的是你的时间成本还有青春成本，那是没有办法估量的。所以无论是创业也好，投资也好，送给大家一句话，想清楚了再去做。谢谢大家。
来源：中华广告网
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